新城晉峰即市點評 (27/08/2018)

27-08-2018

美國總統特朗普上周接受訪問時說:「如果我被彈劾,股市會崩潰,每個人都會變得很窮。」目前共和黨仍控制參眾兩會但11月中期選舉後有沒有變化冇人知。美元的政治溢價將成為市場焦點,加上特朗普總統對聯儲局主席鮑威爾的抱怨終於將美元指數壓回96以下。特朗普指聯儲局主席不如他想像中支持低利率政策,當然特朗普不可能干預聯儲局的決策,上週五Jackson Hole央行會議鮑威爾對貨幣政策的演講,漸進加息是恰當的,若通脹出現變化聯儲局將採取行動控制,看得出聯儲局仍可以捍衛其獨立性。貿易戰對環球市埸通脹影響暫時未浮現,當價格轉到消費者身上通脹一定有變化。

 

近期美元政治溢價的上升,在特朗普前競選經理被定罪後,特朗普前私人律師也主動認罪,但是關於特朗普是否動用競選資金成為焦,一旦特朗普知情甚至授權其律師使用競選資金用作支付封口費,特朗普將面對麻煩了。雖然事件應不會影響特朗普Die Hard選民對他支持,民主黨一定鋪天蓋地把負面新聞放大打擊特朗普,為民主黨在中期選舉造勢。目前預測,民主党有望在大選中奪回眾議院多數席位,或可為彈劾特朗普造勢,但是民主黨奪回參議院多數席位可能性並不大,因此成功彈劾機會不大。美元政治溢價產生下行壓力,當年克林頓被彈劾期間美元下跌。特朗普被彈劾的可能性依低,但他忙於內政的話,或會減輕在貿易戰中强硬立場,美元避險角色又會減輕,資金回流至黃金。

 

美元 觸及一年高位後美元指數已回吐大部分升幅,背後主要原因正是美國總統特朗普,隔一個月再度抨擊聯儲局加息,並指責歐洲和中國操縱匯率,導致美元指數大幅回落。其次他的前律師認罪,通俄門繼續發酵,以及美國政治不確定性的上升,驅使美元進一步下挫。不過大家要知到聯儲局會保持獨立牲,特朗普指指點不至於終結美元強勢,聯儲局8月會議紀錄對美國經濟前景的預期,合進一步加息,此外聯儲局多位官員表示加息計畫不會受特朗普的影響。聯儲局9月仍會加息,預期可帶動美元反彈,。短期美元指數在高位盤整。

 

歐元 歐元收復失地,主要受惠於市場對土耳其危機波及歐元區銀行體系的擔憂逐漸減退,特朗普指歐洲操縱匯率,歐元反彈動力不足,預期短期內歐美息差仍將擴大,預期聯儲局9月繼續加息,相反歐洲央行會議紀錄仍保持謹慎立 場。歐元區8月服務業PMI上升,但製造業PMI下跌至2016年11月以來新低,經濟數據表現落差大 難支持歐洲央行提前加息。

 

英鎊 英鎊低位反彈,美元回落及脫歐風險降溫,英國及歐盟負責脫歐的官員一致認為需要加快脫歐談判的進展,減輕了市場對硬脫歐的擔憂,但英鎊進一步向上的空間有限,市場預計英倫銀行明年8月之前不會再加息,英國脫歐事務部發表無協定脫歐指引,暗示可能在無協議下脫歐。

 

日元 日元走低,日本7月CPI不及預期,遠低於2%目標,再次打擊市場對日本央行改變貨幣政策預期,並導致日元受壓,短期內美日息差和避險需求一正一反相互角力,日元維持區間上落走勢。

 

加元 加元上升走勢未能持續,加拿大7月CPI按年創7年新高,增加了央行 10月加息的預期,再加上油價反彈,帶動加元上升,墨西哥和美國就北美自由貿易快達成雙邊協定,反而加拿大談判沒結果,導致加元由升轉跌。

 

澳元 風險情緒改善及美元回落,帶動商品貨幣反彈。澳洲政局動盪落幕,8年內首相5次被逼宮下台,政治不確定性增添澳元波動性,財長變首相,澳元收復部分失地。中短期內澳洲央行保持中性立場,美澳息差使澳元繼續在低位盤整

 

紐元 經濟數據好轉,紐元有所反彈,但上升力度不足,紐央行立場鴿派,中長期內紐央行與其他貨幣息差將逐漸擴大,不宜隨便撈底

 

源油 區間上落69.70-70.70阻力暫難突破,本周波幅區間67.60-69.70。

 

文錦輝

國際業務總監
新城晉峰金融集團